现金流管理相关理论和文献综述
2023-10-07 20:13
2相关理论和文献综述
2.1相关理论
2.1.1 现金流理论
资金管理是财务管理的关键环节。它管理的对象是资金及其流通。资本是现金流的起点和终点，而其他资产则是资本在不断周转过程中的不同表现形式。此外，财务管理涵盖了公司的成本、收入、利润等一系列内容。然而，成本和费用是资本的消耗，而收入和利润是现金的重要来源。此外，资本增加大部分是由于债务和股权。显然，债务和股权也是公司未来资本流出的项目。因此，财务管理的目标就是现金流的健康流动。
资本循环原理包括以下几点： ①企业财富的积累来自于经营活动收获的利润，但企业利润的有效性是靠现金流入来保证的。企业利润管理的目的是增强企业财富，增加现金流入。 ②公司长期投资应以未来现金流入作为评价指标，科学管理长期时间序列现金流，管理企业的投资环节，基本上是投资收益的现金流入。再比如如何提高应收账款变现的速度，如何将存货销售变现，在管理现有资产时，要尽量减少流动资产占用的比例。此外，提高流动资产的使用效率、缩短企业运营周期、加快现金周转周期相辅相成，让企业不断创造价值。 ③为开展投资经营活动，企业自有资金数额不能满足要求时，必须在公司外部寻找资金来源。从另一个角度来看，权益资本是一种固定资产，但债务资本确实是一种流动资产，其条件是按期归还本息。由于债务收购现金对资金流动性造成的限制，人们也加强了对现金流管理的研究。以长期负债作为投资前提的企业，必须将现金收入视为企业的还款能力，而融资管理则以短期资产流动性为基础。 ④企业利润和成本的管理是现金流量管理的目的，只是手段。赊销商品只会夸大账面利润，可以用来弥补商品生产转移的价值。成本管理的目标是尽可能减少无用物品。成本支出使企业能够创造更多的现金流，而利润管理则追求现金收入，增加企业的现金流。
综观国内外现金流的历史研究，世界范围内建立以现金流为中心的管理是经过很长时间的。19世纪初，资产和负债的管理成为企业管理的一个核心方面。 19世纪中叶至20世纪中叶，利润管理被视为企业管理的中心，突出企业的盈利能力。到20世纪中后期，现金流逐渐成为企业管理的中心环节。
2.1.2 稀缺性原理
稀缺性，俗称稀缺性，按照美国经济学家保罗·安东尼·萨缪尔森的解释，是指相对于劳动力服务的有限性质和需求，当前人们所需要的制造物品的总数不能满足的程度。在经济领域，稀缺理论也称为稀缺定理，它强调与人们无法实现的无限需求相比，环境的经济资源并不是无限的。
美国经济学家威廉·J·鲍莫尔曾在其著作中精炼了稀缺理论的本质：“所有的生产资料都是稀缺的，这意味着我们能够获得的东西永远不会被实现。我们的愿望。因此，由于我们永远无法避免这种困境，当人们想要加倍拥有某种东西时，他们就会减少对其他东西的持有。人们必须在财产有限的条件下做出决定。选择”。
William J. Baumol所说的“所有数据”涵盖了物质资源和经济资源。因此，现金也应该属于“全数据”这个领域。本质上，公司本身始终缺乏现金，没有源源不断的现金流。不过，现金短缺并不意味着现金不可再生，也不意味着现金流将完全枯竭。当然，这与现金的绝对数量无关。由于现金资源稀缺，这就要求企业科学管理现金资源。
2.1.3 资本流通理论
根据马克思《资本论》“资本形态的变化及其流通”的定义，产业资本通过货币资本、生产资本和商品资本三种功能形式的循环运动来实现其价值增值。为了使产业资本循环保持连续性，必须实现货币资本循环、生产资本循环和商品资本循环的统一。这样就可以实现产业资本在时间和空间上的循环和连续性，保证资本循环运动的有序进行。
货币资本周期为G-W...P...W-G′。货币资本周期的第一阶段是G-W，即购买阶段。从形式上看，G-W是一般商品的流通，是货币向商品的转换；从内容上看，G所转化的商品不是普通商品，而是某些具有特定使用价值的生产要素，即劳动力和生产资料。 W中劳动力与生产资料之间存在着相互联系、相互依存的关系。生产资料的购买量必须与劳动力所能完成的劳动量相适应。如果制造资源的数量大于可以使用的劳动力数量，这就会导致生产资料过剩而不能被劳动力充分利用，而过剩的生产资料又无法制造成产品。货币资本循环的第二个环节是商品制造。这个阶段，货币的资本价值已经停止运转，但资本仍在流动。资本从流通阶段进入制造阶段，形成产品，并赋予产品价值。货币资本循环的第三个环节是销售。销售环节是产品到资金的转化，实现经济资本的价值并产生新的价值。如果当前环节出现困难，无法顺利运转，货币资金流动就会受阻。在货币资本流通的三个过程中，通过相互条件和接力的流通，不仅使资本的价值得以保值，而且使资本的价值得以增值。但在货币资本周期的最后阶段，产品仍然要回归到货币资本的状态。货币资本在资本转化中发挥着非常重要的作用。首先，货币资本是产业资本流通的重要环节，对资本流通具有较强的促进作用。其次，在资本流通过程中，货币资本充当资本。流通顺畅的必要条件是保证整个流通环节生产过程的连续性，需要不断补充货币资本。在这里，货币资本表现为资本流通的持续驱动力。
生产资本的循环是P…W′-G′-W…P，将生产资本视为再生产过程，而商品资本的循环是W′-G′-W…P…W′。由此可见，货币资本在生产资本和商品资本的流通中起着承前启后的作用。因此，货币资本的正常流通是前一阶段的结果，也是下一阶段的基础。如果销售环节受阻，货币资本不能正常流通，那么生产资本和商品资本的流通就会受阻。
根据马克思的资本循环理论，企业为了保证其生产的连续性，必须加强自身的现金流管理，对现金的筹集和使用进行必要的预测、计划和控制，以保证生产的连续性。企业的现金流量。这使得企业的供、产、销活动有序进行，从而形成企业财富的积累。
2.1.4 企业生命周期理论
任何事物的发展都有其固有的生命周期，企业也是如此。企业的生命周期潜移默化地影响着企业的发展轨迹。美国著名管理学家伊查克·麦迪思将企业的生命周期比作人类的成长和衰老。他把企业的生命周期细分为七个阶段：孕育期、婴儿期、幼儿期、青春期、壮年期、稳定期、贵族期，每个阶段都非常有特点。根据Ichak Medis的理论，企业的现金流管理也必须与其所处的发展阶段相匹配，必须根据每个发展阶段的特点进行管理，不能一视同仁。同时，还应注意企业不同发展时期经营活动、筹资活动和投资活动产生的现金流量之间的转化和协调。
2.2文献综述
2.2.1 现金流相关文献
外国文学：
（1）现金流量表状况的建立。早在 1961 年，Perry Mason 就针对企业财务流程进行了第 1 号和第 2 号研究报告《现金流量表分析及资金表》。 1963年，美国会计准则委员会（APB）在第1号和第2号调查的基础上，根据最新调查结果发布了第3号调查报告。这是一份正式文件。本报告一次呈报企业资本表。
本报告将现金流量表描述为“资金来源及运用表”，是对资产负债表和利润表信息不足的补充说明。在不断研究修订关于财务报表格式和具体细节的规则过程中，1970年，美国证券交易委员会（SEC）明确要求证券公司出具的财务报表必须按照规则编制，其中明确要求资金来源及用途表。美国历史上首次要求强制报告。美国会计准则委员会（APB）在1971年年会上发布了第19号意见报告，取代了第3号意见报告。其中明确指出：“有关企业投资活动和融资活动以及财务状况变化的信息企业经营过程中的财务状况非常重要，尤其是对于使用财务报表的公众来说，因此，作为企业各个发展时期的基础财务报表，一份总结财务变化的报告是非常有必要的。“这是第一次必须同时提供损益表和现金流量表。同时规定，编制报表时可以以所有财务资源、营运资金或现金为基础，但现在大多数企业在实际经营决策中，一般都是用净营运资本来代表资金，因此，这说明财务报告第三报表的地位一定是现金流量表，这也使得资本报表的编制成为一个重要的问题。监管要求的原因。
（2）现金流量与企业投融资行为的关系。这里的主要目的是研究企业投资、融资行为与现金流、股票利润支付行为之间的关系。 1986年，詹森通过大量的研究发现得出了自由现金流假说。经过13年的发展，1999年，Jaggi和Gul在此研究的基础上发现了自由现金流假设检验理论。这些理论都是有代表性的，都是基于此。这说明了当公司管理层与股东发生冲突时，尤其是当公司拥有大量自由现金流时，会出现代理成本问题，从而给公司业务发展带来代理成本。詹森在大量的企业商业案例中发现，为了有效管理企业，实现企业利益最大化，如果企业缺乏良好的投资机会，即使拥有大量的自由资金，也必须支付给股东。当时的现金流量；管理层对FCF的要求一定是越多越好（因为支付给股东的现金越多，管理层手头的现金就越少，可控资源也相对减少，势必影响其权力；同时，当公司对外筹集资金时，必然要受到资本市场的监管，从而影响公司经营战略的独立决策），导致公司不愿意用其来支付股东，而是更愿意使用将战略转向低收益项目。去。可见，争夺企业资源控制权的问题实际上是企业自由现金流的问题；后来，出现了支持自由现金流的假说，即负债的“控制假说”，这是学者Jaggi和Gul通过大量的实证研究和检验得出的。
(3)现金流与盈利质量的关系。Bowen（1998）在对企业资本运作的研究中发现，通过验证企业盈余、异常收益率、现金流量和营运资本之间的相关性，调查得出：A.现金流量的含义不仅仅是盈余和营运资本资本还包括盈余和营运资本以外的其他东西； B. 营运资金仅指盈余； C、盈余和营运资金不仅指现金流量，还包括现金流量以外的东西； Beaver W、Griffin P·and Landsman W. (1982)对横截面数据和时间序列的综合回归分析表明，现金流量指标可以增强对股票价格变化原因的解释，但它是以盈利为标准的; Beaver和Dukes(1972)深入研究分析，采用净利润加摊销、损失和折旧等指标代替现金流量。结论证明，与预期现金流量相比，非预期收益在一定程度上与超常收益率存在相当大的关系。 ; Ball R.和Brown P.(1968)也对此做出了研究结果，重复了先前的研究结果。用经营过程中的现金流量替代收益后发现，无论经营性现金流量为正或负的情况，意外收益率均大于计算的异常收益率的绝对值，这表明：当前业务流程中的现金流量确实较低，特别是与异常收益率相比； Sloan（1996）分析了对企业市场的调查发现，会计盈余能否在现金流的基础上发挥作用，并提供会计信息的边际价值。结果是长期应计项目不能提供信息的边际价值，而流动性应计项目可以提供信息的边际价值。
(4)自由现金流研究。美国经济学家默托·米勒（Mertor Miller，1958）和弗朗哥·莫迪利亚尼率先提出了这一观点。他们提出了自由现金流的新概念，并将价值最大化重新解释为企业的目标。他们的MM理论，全面否定了新古典经济学家所坚持的“利润最大化”； 1963年，他通过大量研究，建立了米勒-莫迪格里尼企业实体价值评价公式来评价公司的整体价值（Business Valuation），并首次阐述了公司的价值，与其他资产的价值一样，也取决于其未来产生的现金流量；在随后的研究中，西北大学经济学教授拉帕波特模型（Rappaport Model）构建了 ALCAR 公司，将研究的理论付诸实践检验。在这个价值评估模型中，他建立了影响企业利润的5个重要原因：新增固定资产投资、资金成本、销售额和销售额增长率、新增营运资金和边际营业利润，并通过这些原因预测了公司的利润。现金流情况。 Rappaport价值评估模型中有两个重要变量：自由现金流（Free cash flow）和贴现率。随着这一模式的推广应用，“自由现金流”一词也在金融界得到广泛推广。 ，并吸引了众多专家对其进行深入研究。根据自由现金流的定义，业内不同学者有不同的解释。例如，Jensen（1986）这样定义：如果一个项目值得投资，那么当相应的资本成本贴现后，该项目一定是正值。目前价值;如果你正在研究如何通过加强现金流管理来增加企业的价值，那么使用自由现金流作为研究工具可以达到事半功倍的效果。自由现金流是现有现金流量减去所有正现值项目所需的现金流量后剩余的现金流量； Tom Copeland（1998）也通过不懈的研究解释了这一点：
用公式表示（自由现金流=（非现金费用+公司净营业利润）-（财产+运营营运资金+用于厂房设施和其他资产投资的资金）），不包括资金与筹集资金有关的任何现金流，例如股息或利息费用。
(5)研究影响现金流的因素。学者丹尼森通过研究表明，企业内部因素，包括企业规模、企业会计行为管理、企业经营状况、企业生产管理行为等，是影响单位现金流量的主要因素。当然，企业的外部因素包括经济条件、政治条件等，环境等也是一大因素。
内因与外因理论引起了对销售管理感兴趣的企业管理者和行业学者的思考。它使人们开始关注企业生产经营过程中的现金流管理行为，使现金流管理在追求利润中变得更加重要。以企业为目的的时代变得越来越重要。
国内文学：
1998年1月1日，国家财政部公布使用标准《企业会计准则--现金流量表》，要求企业规范其使用，即企业在编制报表时提供一定会计期间的资金流动信息。这种做法是为了给报告的使用者提供便利，使他们能够了解和评估公司的筹资能力，并根据提供的信息估计公司未来的现金流量。
将未来现金流量折算成现值作为入值。这是我国对资产评估的规定。计量企业资产的公允价值实际上也可以通过预测企业未来现金流量的现值来计量。两者是等价的。这是我国著名经济学专家葛家树教授研究提出的。
朱艳霞(2007)，在《我国上市公司现金流量分析指标体系研究》一文中，通过大量的数据研究和分析，特别是对上市公司近六年的财务报表数据进行整理和统计，并分析运用现金流量指标体系等手段，评估公司近期现金偿付能力、盈利能力、企业资本充足率、盈利质量、投融资能力等，并对公司经营中值得改进的领域提出建议操作。
研究并撰写了文章《现金流视角下上市公司并购绩效评价及其影响机制研究》，试图忠实还原上市公司并购的行为过程。文章还突破了以往学者对并购绩效的研究仅集中于财务绩效研究的不足。马海峰还通过研究提出，并购活动对长期业绩有一定的积极影响。虽然在一定程度上对公司财务业绩造成严重负面影响，但利大于弊。
在《基于现金流量的制造业企业财务危机预警研究》一文中，作者王涛（2012）以2006年至2010年连续三年盈利但第四年开始亏损的48家中国上市公司为研究样本。通过大量详细的数据调查和分析，通过以下四个指标，从公司的现金支出、债务偿还、经营状况和资本结构指标等方面建立了现金流量指标体系。通过它们之间的关系，一方面采用因子分析的方法，同时采用多元逻辑回归分析（LogiStic）方法，将两者结合起来，以现金流量为基本指标建立通过数学建模建立金融危机预警模型。通过该模型的构建，最终利用分析和研究的结果来反生成模型。和预测测试。上述模型的建立和分析表明：第一，企业资金问题越大，危机爆发的时间越短；其次，公司的套现能力和偿付能力是公司财务状况的主要原因；最后，判断预警模型不能只使用现金流量指标，否则会出现精度低的问题，尤其是不高于使用综合指标建立的模型。为了更真实地反映企业真实的财务状况，必须增加一些非财务指标。取得更好的成绩。
龙宏和郭长禄（2014）对现金流进行了大量的长期数据分析，发表了文章《关于现金流量表若干问题的探讨》。在文章中，他们总结了现金流的重要性：①现金流是重要的凭证。客观、真实地评价企业的生产经营状况； ②现金流量也是一种能力，可以反映企业在发展过程中出现财务问题时偿还债务的能力； ③现金流量也是一个基础，可以作为评估财务灵活性的依据； ④ 正确运用现金流可以预测公司的财务发展。同时，笔者也谈到了使用现金流量表带来的缺点：①会计制度不完善； ② 报表不合理粉饰现象导致用户做出错误的投资决策； ③通过现金流量表间接编制的方法，导致数据不完善。
2.2.2 现金流管理相关文献
外国文学：
(1)影响现金流管理的因素。该领域主要从企业内部因素、经济环境、经营方式、财务管理等方面研究影响现金流管理的因素。丹尼森学者通过大量详细的数据研究发现，营业额增长的影响对现金短缺的诱导效应和经济带来的通胀压力对现金短缺的诱导效应具有相同的结果。这是一项具有代表性的研究成果。
（2）财务预警和现金流管理。沃尔特的研究具有一定的代表性。他是该领域的研究专家。他首先提出用现金流量作为财务分析和危机预警的指标。之后，奥特曼通过总结研究提出了五个比率指标，即营运资金的使用。以及资金总额、股价与总负债、总资产、息税前利润与总资产、销售及盈余留存与总资产的比率等，并通过这些指标，对大量的企业破产进行了比较。 1970年和1973年。分析结果表明预测率高达82%，相当成功； Olson（1980）对美国1970年至1976年破产的105家公司和2058家破产公司组成的随机抽样数据进行了大量的数据研究，运用多元逻辑回归的分析计算方法，试图验证是否详细披露当前经营现金流量信息可以帮助信息使用者更容易评估未来现金流量的时间、金额和不确定性。
(3)现金流动性管理。上世纪初，业界专家学者对现金流的流动性产生了广泛关注。 1919年美国出现通货膨胀，随着世界经济衰退，出现了经济危机。 1921年，美国发生大萧条。由于资金周转的影响，很多美国企业破产。面对这种情况，Foster和William T于1922年重点分析了现金流波动和现金流周期，通过研究分析得到了结果《现金流循环》。文章发表在《美国经济评论》杂志上，提到不重视现金流会导致重大财务问题，并提出现金流的管理在企业管理和运营中发挥着关键作用；小贝利提出了很多好的建议，比如他认为加速资本流动就是防止现金流动。将闲置并创建一个关于最优现金流的模型； W. Beaver（1966）通过分析大量数据，发现销售增长对资金缺乏的诱发作用，这也与通货膨胀压力对资金缺乏的诱发作用有关。
(4)现金流量函数研究。迈尔斯和詹森等学者通过大量数据研究现金流，发现现金流在企业做出投融资决策中发挥着重要作用。他们构建了现金流管理的基本理论模型。该理论模型包括管理的定义、对象、假设和规则，然后将资本流动管理贯穿于整个过程，分析企业投融资策略和资本红利策略的决策。以及运作方法，最后就良好的企业财务管理对公司发展的影响提出了建设性的意见和意见。迈尔斯认为，企业在考虑内部环境和外部环境融资选择时，首先关注内部融资；企业在考虑外部融资是选择直接融资还是间接融资时，首先关注的是间接融资；当企业考虑直接融资时，在考虑融资中直接选择债务融资还是股权融资时，首先要考虑的是债务融资。也就是说，在融资上，内部融资优于外部融资；在外部融资方面，债券融资优于股票融资。 Jensen通过对上述问题的分析得出结论，自由现金流对企业融资策略的影响是通过代理成本问题表现出来的。
（5）现金持有量研究。基于对边际成本概念的分析，凯恩斯通过大量的数据分析和计算发现，他构建了一个最优现金持有的交易成本模型。该模型基于缺乏资本流动的边际成本图和拥有资金的边际成本图的交集。决定了。
至今，这个理论模型对于现在仍然具有重要的指导意义。 Baskin（1987）通过对先前理论的研究发现，企业往往会筹集大量资金以显示自己在竞争市场中的地位。 Acciaio, Beatrice Foellmer, Hans Penner and Irina (2010)，在文章《Risk assessment for uncertain cash flows: Modelambiguity, discounting ambiguity, and the role of bubbles》中，作者分析了各种现金流量的信息，在此基础上研究了不确定现金流量的风险评估，并研究分析了不确定现金流量的影响持有现金流的原因是通过前人建立的理论模型来思考和贴现的关系。
国内文学：
（1）现金流量管理的重要性及其在财务管理中的地位。在《论现金流量管理及其在企业财务管理中的地位》一文中，作者杨迪（2014）通过我国现金管理流程的现状，详细阐释了现金管理的意义。通过大量的事实调查，分析了我国现金管理的现状，重点阐述了现金流管理的作用及其在财务管理中的重要地位。这主要体现在企业现金流量是评估企业价值的主要手段，是评估企业财务状况的预警。重要指标和现金流量与企业的生产和发展密切相关。王志伟（2013）在《浅析加强企业现金流量管理》一文中通过对公司资本运作过程中现金流的研究分析，提出在企业财务管理中，现金流管理非常关键。现金流量是评价企业财务状况的重要因素。现金流是否正常的主要依据，持续的现金流是企业可持续发展的重要基础。
在《企业现金流量管理问题及研究》一文中，学者张成（2014）分析了现金流在企业运营中的重要性，并得出以下结论：管理企业必须重视现金流的管理。换句话说，重视现金流管理是企业可持续发展的基本保障。为了保证企业快速稳定发展，必须管理好现金流。只有这样，企业才能确保在激烈的市场竞争中占有一席之地。
(2)现金流管理目标。学者齐亚芬（2011）在《对企业现金流量管理问题的探讨》一文中，通过对现金流管理的深入研究，提出了以下观点：现金流利用率最大化、自由现金流最大化、整体现金流最大化、追求营运资金流最大化。现金流管理的四大目标；在《企业现金流量管理中存在的问题以及应对策略》一文中，作者刘永平（2014）对企业现金流管理有不同的看法。他认为，从不同的角度出发，发现企业现金流管理的目标具有多样化的特征，可以从不同的角度看待企业价值。那么追求企业价值最大化就是企业现金流管理的最终目标。从资金成本角度看，实现企业价值最大化的根本途径是让企业现金流高效流动。要追求资金运营成本的最小化，合理减少经营过程中持有的现金量，从而提高现金流的速度，给企业带来更多的效益。从现金流的角度来看，要尽可能加快和增加现金流入，延缓和减少现金流出，帮助企业在增减之间不断创造更多价值。
（3）我国现金流管理目前存在的问题。学者杨建梅（2008）对我国现金流管理进行了研究。他分析认为，当前，受国内外市场环境影响，我国企业出现资金短缺的情况。主要原因有：①资金自然活动，对法律认识和管理不够； ②缺乏正确的资金管理意识； ③对资金需求缺乏准确预期，未能把握资金使用时机。作者肖勤(2013)在《企业现金流量管理浅析》一文中指出，由于我国民间市场开放较晚，私营企业尚未形成一定规模。因此，民营企业现金流管理存在以下不足：对现金流问题重视不够，盈利质量不容乐观。 ，创造内部现金流能力不强，内生资金支持投资的能力低，融资风险较高。作者徐丹(2013)在《民营企业现金流量管理研究》一文中提到，由于企业制度不完善、企业管理不规范，企业在现金流管理方面往往存在诸多弊端，主要体现在以下三个方面：①对于企业的现金流量管理思维过于简单； ②没有规范合理的现金流预算机制； ③企业营运资金使用不当。在《如何进行现金流量管理》一文中，作者刘慧丽（2012）对中国企业的现金流管理体系进行了分析研究，发现其存在诸多缺陷。主要针对企业现金流管理的不足，分析融资管理中的常见问题。企业管理过程中应收账款控制中存在的问题和问题。基于这些问题，笔者提出了加强企业资金流管理机制的建议。
（4）探索现金流管理方法。刘改新（2008）从不同的角度审视了现金流管理的过程。他重点从企业产品销售和应收账款两个角度分析现金流管理。他认为，为了保证销售行为的顺利完成，销售行为和购买付款行为应该在现金流量和时间上相匹配。只有这样，才能实现公司价值最大化的发展目标。杜谷军和王守海（2004）对企业现金流管理进行了广泛的研究和分析。他们在第《我国企业现金流管理存在的问题及对策研究》文章中，通过全面细致的前期研究得出结论，对于企业现金流量管理的理论与实践，他们认为现金流量管理应该从三个层面进行分析：①现金流量预算； ②现金流周期管理； ③现金流盈余管理。张石(2008)通过对企业经营活动的不断研究，主要从企业现金流量表的内部结构出发，研究企业投融资行为、企业生产经营状况等方面的现金流量分析方法，最终认为认为采用动态管理方法来管理企业的现金流量更为合适。李慧慧(2014)发表的《基于价值创造的现金流量管理-G 公司的现金流量管理实务》文章中，结合企业实际经营水平，从大量企业经营案例和企业经营管理中的现金流总结出现金流管理措施：预算应重点关注现金流； ②基于价值创造的现金流管理； ③现金流动性管理。
（5）财务预警和现金流管理。在企业现金流研究分析中，鲍新忠（2007）通过分析现金流价值和效率指标，构建了基于现金流的现金流企业财务预警模型，收集了大量上市公司信息，并计算模型有效性进行了检验，验证结果得到证实：从验证结论可以看出，现金流量数据具有很强的现实意义，特别是对于企业财务的预警功能，可以帮助企业建立预警机制因此，企业应及时、认真地分析经营管理过程中出现的各种现金流数据。张伟(2008)以机械化行业为研究对象，在静态传统金融危机预警指标分析的基础上构建了金融危机预警指标体系。该系统基于动态现金流分析计算结果，并经过实例测试发现，四个预警指标对机械化行业上市公司财务危机起到了很好的预警作用。这些指标包括既定现金毛利率、主营业务现金回笼率和净利润现金含量，还有现金流负债率。此外，这些预警指标还克服了因企业财务数据扭曲而导致的金融预警危机的局限性。张锐（2015）在《基于现金流量的财务风险预警体系探析》一文中，从基于现金流的经营、投资、融资环节的风险识别与控制，对财务风险进行了预警分析，提出了建立和完善企业财务风险的建议。金融风险预警体系：①整体性研究不同行业、不同规模等主要原因； ②充分分析企业负债等账外原因； ③从选取现金流量指标入手，建立健全企业财务风险预警体系； ④考虑外部经济环境的变化。
2.1相关理论
2.1.1 现金流理论
资金管理是财务管理的关键环节。它管理的对象是资金及其流通。资本是现金流的起点和终点，而其他资产则是资本在不断周转过程中的不同表现形式。此外，财务管理涵盖了公司的成本、收入、利润等一系列内容。然而，成本和费用是资本的消耗，而收入和利润是现金的重要来源。此外，资本增加大部分是由于债务和股权。显然，债务和股权也是公司未来资本流出的项目。因此，财务管理的目标就是现金流的健康流动。
资本循环原理包括以下几点： ①企业财富的积累来自于经营活动收获的利润，但企业利润的有效性是靠现金流入来保证的。企业利润管理的目的是增强企业财富，增加现金流入。 ②公司长期投资应以未来现金流入作为评价指标，科学管理长期时间序列现金流，管理企业的投资环节，基本上是投资收益的现金流入。再比如如何提高应收账款变现的速度，如何将存货销售变现，在管理现有资产时，要尽量减少流动资产占用的比例。此外，提高流动资产的使用效率、缩短企业运营周期、加快现金周转周期相辅相成，让企业不断创造价值。 ③为开展投资经营活动，企业自有资金数额不能满足要求时，必须在公司外部寻找资金来源。从另一个角度来看，权益资本是一种固定资产，但债务资本确实是一种流动资产，其条件是按期归还本息。由于债务收购现金对资金流动性造成的限制，人们也加强了对现金流管理的研究。以长期负债作为投资前提的企业，必须将现金收入视为企业的还款能力，而融资管理则以短期资产流动性为基础。 ④企业利润和成本的管理是现金流量管理的目的，只是手段。赊销商品只会夸大账面利润，可以用来弥补商品生产转移的价值。成本管理的目标是尽可能减少无用物品。成本支出使企业能够创造更多的现金流，而利润管理则追求现金收入，增加企业的现金流。
综观国内外现金流的历史研究，世界范围内建立以现金流为中心的管理是经过很长时间的。19世纪初，资产和负债的管理成为企业管理的一个核心方面。 19世纪中叶至20世纪中叶，利润管理被视为企业管理的中心，突出企业的盈利能力。到20世纪中后期，现金流逐渐成为企业管理的中心环节。
2.1.2 稀缺性原理
稀缺性，俗称稀缺性，按照美国经济学家保罗·安东尼·萨缪尔森的解释，是指相对于劳动力服务的有限性质和需求，当前人们所需要的制造物品的总数不能满足的程度。在经济领域，稀缺理论也称为稀缺定理，它强调与人们无法实现的无限需求相比，环境的经济资源并不是无限的。
美国经济学家威廉·J·鲍莫尔曾在其著作中精炼了稀缺理论的本质：“所有的生产资料都是稀缺的，这意味着我们能够获得的东西永远不会被实现。我们的愿望。因此，由于我们永远无法避免这种困境，当人们想要加倍拥有某种东西时，他们就会减少对其他东西的持有。人们必须在财产有限的条件下做出决定。选择”。
William J. Baumol所说的“所有数据”涵盖了物质资源和经济资源。因此，现金也应该属于“全数据”这个领域。本质上，公司本身始终缺乏现金，没有源源不断的现金流。不过，现金短缺并不意味着现金不可再生，也不意味着现金流将完全枯竭。当然，这与现金的绝对数量无关。由于现金资源稀缺，这就要求企业科学管理现金资源。
2.1.3 资本流通理论
根据马克思《资本论》“资本形态的变化及其流通”的定义，产业资本通过货币资本、生产资本和商品资本三种功能形式的循环运动来实现其价值增值。为了使产业资本循环保持连续性，必须实现货币资本循环、生产资本循环和商品资本循环的统一。这样就可以实现产业资本在时间和空间上的循环和连续性，保证资本循环运动的有序进行。
货币资本周期为G-W...P...W-G′。货币资本周期的第一阶段是G-W，即购买阶段。从形式上看，G-W是一般商品的流通，是货币向商品的转换；从内容上看，G所转化的商品不是普通商品，而是某些具有特定使用价值的生产要素，即劳动力和生产资料。 W中劳动力与生产资料之间存在着相互联系、相互依存的关系。生产资料的购买量必须与劳动力所能完成的劳动量相适应。如果制造资源的数量大于可以使用的劳动力数量，这就会导致生产资料过剩而不能被劳动力充分利用，而过剩的生产资料又无法制造成产品。货币资本循环的第二个环节是商品制造。这个阶段，货币的资本价值已经停止运转，但资本仍在流动。资本从流通阶段进入制造阶段，形成产品，并赋予产品价值。货币资本循环的第三个环节是销售。销售环节是产品到资金的转化，实现经济资本的价值并产生新的价值。如果当前环节出现困难，无法顺利运转，货币资金流动就会受阻。在货币资本流通的三个过程中，通过相互条件和接力的流通，不仅使资本的价值得以保值，而且使资本的价值得以增值。但在货币资本周期的最后阶段，产品仍然要回归到货币资本的状态。货币资本在资本转化中发挥着非常重要的作用。首先，货币资本是产业资本流通的重要环节，对资本流通具有较强的促进作用。其次，在资本流通过程中，货币资本充当资本。流通顺畅的必要条件是保证整个流通环节生产过程的连续性，需要不断补充货币资本。在这里，货币资本表现为资本流通的持续驱动力。
生产资本的循环是P…W′-G′-W…P，将生产资本视为再生产过程，而商品资本的循环是W′-G′-W…P…W′。由此可见，货币资本在生产资本和商品资本的流通中起着承前启后的作用。因此，货币资本的正常流通是前一阶段的结果，也是下一阶段的基础。如果销售环节受阻，货币资本不能正常流通，那么生产资本和商品资本的流通就会受阻。
根据马克思的资本循环理论，企业为了保证其生产的连续性，必须加强自身的现金流管理，对现金的筹集和使用进行必要的预测、计划和控制，以保证生产的连续性。企业的现金流量。这使得企业的供、产、销活动有序进行，从而形成企业财富的积累。
2.1.4 企业生命周期理论
任何事物的发展都有其固有的生命周期，企业也是如此。企业的生命周期潜移默化地影响着企业的发展轨迹。美国著名管理学家伊查克·麦迪思将企业的生命周期比作人类的成长和衰老。他把企业的生命周期细分为七个阶段：孕育期、婴儿期、幼儿期、青春期、壮年期、稳定期、贵族期，每个阶段都非常有特点。根据Ichak Medis的理论，企业的现金流管理也必须与其所处的发展阶段相匹配，必须根据每个发展阶段的特点进行管理，不能一视同仁。同时，还应注意企业不同发展时期经营活动、筹资活动和投资活动产生的现金流量之间的转化和协调。
2.2文献综述
2.2.1 现金流相关文献
外国文学：
（1）现金流量表状况的建立。早在 1961 年，Perry Mason 就针对企业财务流程进行了第 1 号和第 2 号研究报告《现金流量表分析及资金表》。 1963年，美国会计准则委员会（APB）在第1号和第2号调查的基础上，根据最新调查结果发布了第3号调查报告。这是一份正式文件。本报告一次呈报企业资本表。
本报告将现金流量表描述为“资金来源及运用表”，是对资产负债表和利润表信息不足的补充说明。在不断研究修订关于财务报表格式和具体细节的规则过程中，1970年，美国证券交易委员会（SEC）明确要求证券公司出具的财务报表必须按照规则编制，其中明确要求资金来源及用途表。美国历史上首次要求强制报告。美国会计准则委员会（APB）在1971年年会上发布了第19号意见报告，取代了第3号意见报告。其中明确指出：“有关企业投资活动和融资活动以及财务状况变化的信息企业经营过程中的财务状况非常重要，尤其是对于使用财务报表的公众来说，因此，作为企业各个发展时期的基础财务报表，一份总结财务变化的报告是非常有必要的。“这是第一次必须同时提供损益表和现金流量表。同时规定，编制报表时可以以所有财务资源、营运资金或现金为基础，但现在大多数企业在实际经营决策中，一般都是用净营运资本来代表资金，因此，这说明财务报告第三报表的地位一定是现金流量表，这也使得资本报表的编制成为一个重要的问题。监管要求的原因。
（2）现金流量与企业投融资行为的关系。这里的主要目的是研究企业投资、融资行为与现金流、股票利润支付行为之间的关系。 1986年，詹森通过大量的研究发现得出了自由现金流假说。经过13年的发展，1999年，Jaggi和Gul在此研究的基础上发现了自由现金流假设检验理论。这些理论都是有代表性的，都是基于此。这说明了当公司管理层与股东发生冲突时，尤其是当公司拥有大量自由现金流时，会出现代理成本问题，从而给公司业务发展带来代理成本。詹森在大量的企业商业案例中发现，为了有效管理企业，实现企业利益最大化，如果企业缺乏良好的投资机会，即使拥有大量的自由资金，也必须支付给股东。当时的现金流量；管理层对FCF的要求一定是越多越好（因为支付给股东的现金越多，管理层手头的现金就越少，可控资源也相对减少，势必影响其权力；同时，当公司对外筹集资金时，必然要受到资本市场的监管，从而影响公司经营战略的独立决策），导致公司不愿意用其来支付股东，而是更愿意使用将战略转向低收益项目。去。可见，争夺企业资源控制权的问题实际上是企业自由现金流的问题；后来，出现了支持自由现金流的假说，即负债的“控制假说”，这是学者Jaggi和Gul通过大量的实证研究和检验得出的。
(3)现金流与盈利质量的关系。Bowen（1998）在对企业资本运作的研究中发现，通过验证企业盈余、异常收益率、现金流量和营运资本之间的相关性，调查得出：A.现金流量的含义不仅仅是盈余和营运资本资本还包括盈余和营运资本以外的其他东西； B. 营运资金仅指盈余； C、盈余和营运资金不仅指现金流量，还包括现金流量以外的东西； Beaver W、Griffin P·and Landsman W. (1982)对横截面数据和时间序列的综合回归分析表明，现金流量指标可以增强对股票价格变化原因的解释，但它是以盈利为标准的; Beaver和Dukes(1972)深入研究分析，采用净利润加摊销、损失和折旧等指标代替现金流量。结论证明，与预期现金流量相比，非预期收益在一定程度上与超常收益率存在相当大的关系。 ; Ball R.和Brown P.(1968)也对此做出了研究结果，重复了先前的研究结果。用经营过程中的现金流量替代收益后发现，无论经营性现金流量为正或负的情况，意外收益率均大于计算的异常收益率的绝对值，这表明：当前业务流程中的现金流量确实较低，特别是与异常收益率相比； Sloan（1996）分析了对企业市场的调查发现，会计盈余能否在现金流的基础上发挥作用，并提供会计信息的边际价值。结果是长期应计项目不能提供信息的边际价值，而流动性应计项目可以提供信息的边际价值。
(4)自由现金流研究。美国经济学家默托·米勒（Mertor Miller，1958）和弗朗哥·莫迪利亚尼率先提出了这一观点。他们提出了自由现金流的新概念，并将价值最大化重新解释为企业的目标。他们的MM理论，全面否定了新古典经济学家所坚持的“利润最大化”； 1963年，他通过大量研究，建立了米勒-莫迪格里尼企业实体价值评价公式来评价公司的整体价值（Business Valuation），并首次阐述了公司的价值，与其他资产的价值一样，也取决于其未来产生的现金流量；在随后的研究中，西北大学经济学教授拉帕波特模型（Rappaport Model）构建了 ALCAR 公司，将研究的理论付诸实践检验。在这个价值评估模型中，他建立了影响企业利润的5个重要原因：新增固定资产投资、资金成本、销售额和销售额增长率、新增营运资金和边际营业利润，并通过这些原因预测了公司的利润。现金流情况。 Rappaport价值评估模型中有两个重要变量：自由现金流（Free cash flow）和贴现率。随着这一模式的推广应用，“自由现金流”一词也在金融界得到广泛推广。 ，并吸引了众多专家对其进行深入研究。根据自由现金流的定义，业内不同学者有不同的解释。例如，Jensen（1986）这样定义：如果一个项目值得投资，那么当相应的资本成本贴现后，该项目一定是正值。目前价值;如果你正在研究如何通过加强现金流管理来增加企业的价值，那么使用自由现金流作为研究工具可以达到事半功倍的效果。自由现金流是现有现金流量减去所有正现值项目所需的现金流量后剩余的现金流量； Tom Copeland（1998）也通过不懈的研究解释了这一点：
用公式表示（自由现金流=（非现金费用+公司净营业利润）-（财产+运营营运资金+用于厂房设施和其他资产投资的资金）），不包括资金与筹集资金有关的任何现金流，例如股息或利息费用。
(5)研究影响现金流的因素。学者丹尼森通过研究表明，企业内部因素，包括企业规模、企业会计行为管理、企业经营状况、企业生产管理行为等，是影响单位现金流量的主要因素。当然，企业的外部因素包括经济条件、政治条件等，环境等也是一大因素。
内因与外因理论引起了对销售管理感兴趣的企业管理者和行业学者的思考。它使人们开始关注企业生产经营过程中的现金流管理行为，使现金流管理在追求利润中变得更加重要。以企业为目的的时代变得越来越重要。
国内文学：
1998年1月1日，国家财政部公布使用标准《企业会计准则--现金流量表》，要求企业规范其使用，即企业在编制报表时提供一定会计期间的资金流动信息。这种做法是为了给报告的使用者提供便利，使他们能够了解和评估公司的筹资能力，并根据提供的信息估计公司未来的现金流量。
将未来现金流量折算成现值作为入值。这是我国对资产评估的规定。计量企业资产的公允价值实际上也可以通过预测企业未来现金流量的现值来计量。两者是等价的。这是我国著名经济学专家葛家树教授研究提出的。
朱艳霞(2007)，在《我国上市公司现金流量分析指标体系研究》一文中，通过大量的数据研究和分析，特别是对上市公司近六年的财务报表数据进行整理和统计，并分析运用现金流量指标体系等手段，评估公司近期现金偿付能力、盈利能力、企业资本充足率、盈利质量、投融资能力等，并对公司经营中值得改进的领域提出建议操作。
研究并撰写了文章《现金流视角下上市公司并购绩效评价及其影响机制研究》，试图忠实还原上市公司并购的行为过程。文章还突破了以往学者对并购绩效的研究仅集中于财务绩效研究的不足。马海峰还通过研究提出，并购活动对长期业绩有一定的积极影响。虽然在一定程度上对公司财务业绩造成严重负面影响，但利大于弊。
在《基于现金流量的制造业企业财务危机预警研究》一文中，作者王涛（2012）以2006年至2010年连续三年盈利但第四年开始亏损的48家中国上市公司为研究样本。通过大量详细的数据调查和分析，通过以下四个指标，从公司的现金支出、债务偿还、经营状况和资本结构指标等方面建立了现金流量指标体系。通过它们之间的关系，一方面采用因子分析的方法，同时采用多元逻辑回归分析（LogiStic）方法，将两者结合起来，以现金流量为基本指标建立通过数学建模建立金融危机预警模型。通过该模型的构建，最终利用分析和研究的结果来反生成模型。和预测测试。上述模型的建立和分析表明：第一，企业资金问题越大，危机爆发的时间越短；其次，公司的套现能力和偿付能力是公司财务状况的主要原因；最后，判断预警模型不能只使用现金流量指标，否则会出现精度低的问题，尤其是不高于使用综合指标建立的模型。为了更真实地反映企业真实的财务状况，必须增加一些非财务指标。取得更好的成绩。
龙宏和郭长禄（2014）对现金流进行了大量的长期数据分析，发表了文章《关于现金流量表若干问题的探讨》。在文章中，他们总结了现金流的重要性：①现金流是重要的凭证。客观、真实地评价企业的生产经营状况； ②现金流量也是一种能力，可以反映企业在发展过程中出现财务问题时偿还债务的能力； ③现金流量也是一个基础，可以作为评估财务灵活性的依据； ④ 正确运用现金流可以预测公司的财务发展。同时，笔者也谈到了使用现金流量表带来的缺点：①会计制度不完善； ② 报表不合理粉饰现象导致用户做出错误的投资决策； ③通过现金流量表间接编制的方法，导致数据不完善。
2.2.2 现金流管理相关文献
外国文学：
(1)影响现金流管理的因素。该领域主要从企业内部因素、经济环境、经营方式、财务管理等方面研究影响现金流管理的因素。丹尼森学者通过大量详细的数据研究发现，营业额增长的影响对现金短缺的诱导效应和经济带来的通胀压力对现金短缺的诱导效应具有相同的结果。这是一项具有代表性的研究成果。
（2）财务预警和现金流管理。沃尔特的研究具有一定的代表性。他是该领域的研究专家。他首先提出用现金流量作为财务分析和危机预警的指标。之后，奥特曼通过总结研究提出了五个比率指标，即营运资金的使用。以及资金总额、股价与总负债、总资产、息税前利润与总资产、销售及盈余留存与总资产的比率等，并通过这些指标，对大量的企业破产进行了比较。 1970年和1973年。分析结果表明预测率高达82%，相当成功； Olson（1980）对美国1970年至1976年破产的105家公司和2058家破产公司组成的随机抽样数据进行了大量的数据研究，运用多元逻辑回归的分析计算方法，试图验证是否详细披露当前经营现金流量信息可以帮助信息使用者更容易评估未来现金流量的时间、金额和不确定性。
(3)现金流动性管理。上世纪初，业界专家学者对现金流的流动性产生了广泛关注。 1919年美国出现通货膨胀，随着世界经济衰退，出现了经济危机。 1921年，美国发生大萧条。由于资金周转的影响，很多美国企业破产。面对这种情况，Foster和William T于1922年重点分析了现金流波动和现金流周期，通过研究分析得到了结果《现金流循环》。文章发表在《美国经济评论》杂志上，提到不重视现金流会导致重大财务问题，并提出现金流的管理在企业管理和运营中发挥着关键作用；小贝利提出了很多好的建议，比如他认为加速资本流动就是防止现金流动。将闲置并创建一个关于最优现金流的模型； W. Beaver（1966）通过分析大量数据，发现销售增长对资金缺乏的诱发作用，这也与通货膨胀压力对资金缺乏的诱发作用有关。
(4)现金流量函数研究。迈尔斯和詹森等学者通过大量数据研究现金流，发现现金流在企业做出投融资决策中发挥着重要作用。他们构建了现金流管理的基本理论模型。该理论模型包括管理的定义、对象、假设和规则，然后将资本流动管理贯穿于整个过程，分析企业投融资策略和资本红利策略的决策。以及运作方法，最后就良好的企业财务管理对公司发展的影响提出了建设性的意见和意见。迈尔斯认为，企业在考虑内部环境和外部环境融资选择时，首先关注内部融资；企业在考虑外部融资是选择直接融资还是间接融资时，首先关注的是间接融资；当企业考虑直接融资时，在考虑融资中直接选择债务融资还是股权融资时，首先要考虑的是债务融资。也就是说，在融资上，内部融资优于外部融资；在外部融资方面，债券融资优于股票融资。 Jensen通过对上述问题的分析得出结论，自由现金流对企业融资策略的影响是通过代理成本问题表现出来的。
（5）现金持有量研究。基于对边际成本概念的分析，凯恩斯通过大量的数据分析和计算发现，他构建了一个最优现金持有的交易成本模型。该模型基于缺乏资本流动的边际成本图和拥有资金的边际成本图的交集。决定了。
至今，这个理论模型对于现在仍然具有重要的指导意义。 Baskin（1987）通过对先前理论的研究发现，企业往往会筹集大量资金以显示自己在竞争市场中的地位。 Acciaio, Beatrice Foellmer, Hans Penner and Irina (2010)，在文章《Risk assessment for uncertain cash flows: Modelambiguity, discounting ambiguity, and the role of bubbles》中，作者分析了各种现金流量的信息，在此基础上研究了不确定现金流量的风险评估，并研究分析了不确定现金流量的影响持有现金流的原因是通过前人建立的理论模型来思考和贴现的关系。
国内文学：
（1）现金流量管理的重要性及其在财务管理中的地位。在《论现金流量管理及其在企业财务管理中的地位》一文中，作者杨迪（2014）通过我国现金管理流程的现状，详细阐释了现金管理的意义。通过大量的事实调查，分析了我国现金管理的现状，重点阐述了现金流管理的作用及其在财务管理中的重要地位。这主要体现在企业现金流量是评估企业价值的主要手段，是评估企业财务状况的预警。重要指标和现金流量与企业的生产和发展密切相关。王志伟（2013）在《浅析加强企业现金流量管理》一文中通过对公司资本运作过程中现金流的研究分析，提出在企业财务管理中，现金流管理非常关键。现金流量是评价企业财务状况的重要因素。现金流是否正常的主要依据，持续的现金流是企业可持续发展的重要基础。
在《企业现金流量管理问题及研究》一文中，学者张成（2014）分析了现金流在企业运营中的重要性，并得出以下结论：管理企业必须重视现金流的管理。换句话说，重视现金流管理是企业可持续发展的基本保障。为了保证企业快速稳定发展，必须管理好现金流。只有这样，企业才能确保在激烈的市场竞争中占有一席之地。
(2)现金流管理目标。学者齐亚芬（2011）在《对企业现金流量管理问题的探讨》一文中，通过对现金流管理的深入研究，提出了以下观点：现金流利用率最大化、自由现金流最大化、整体现金流最大化、追求营运资金流最大化。现金流管理的四大目标；在《企业现金流量管理中存在的问题以及应对策略》一文中，作者刘永平（2014）对企业现金流管理有不同的看法。他认为，从不同的角度出发，发现企业现金流管理的目标具有多样化的特征，可以从不同的角度看待企业价值。那么追求企业价值最大化就是企业现金流管理的最终目标。从资金成本角度看，实现企业价值最大化的根本途径是让企业现金流高效流动。要追求资金运营成本的最小化，合理减少经营过程中持有的现金量，从而提高现金流的速度，给企业带来更多的效益。从现金流的角度来看，要尽可能加快和增加现金流入，延缓和减少现金流出，帮助企业在增减之间不断创造更多价值。
（3）我国现金流管理目前存在的问题。学者杨建梅（2008）对我国现金流管理进行了研究。他分析认为，当前，受国内外市场环境影响，我国企业出现资金短缺的情况。主要原因有：①资金自然活动，对法律认识和管理不够； ②缺乏正确的资金管理意识； ③对资金需求缺乏准确预期，未能把握资金使用时机。作者肖勤(2013)在《企业现金流量管理浅析》一文中指出，由于我国民间市场开放较晚，私营企业尚未形成一定规模。因此，民营企业现金流管理存在以下不足：对现金流问题重视不够，盈利质量不容乐观。 ，创造内部现金流能力不强，内生资金支持投资的能力低，融资风险较高。作者徐丹(2013)在《民营企业现金流量管理研究》一文中提到，由于企业制度不完善、企业管理不规范，企业在现金流管理方面往往存在诸多弊端，主要体现在以下三个方面：①对于企业的现金流量管理思维过于简单； ②没有规范合理的现金流预算机制； ③企业营运资金使用不当。在《如何进行现金流量管理》一文中，作者刘慧丽（2012）对中国企业的现金流管理体系进行了分析研究，发现其存在诸多缺陷。主要针对企业现金流管理的不足，分析融资管理中的常见问题。企业管理过程中应收账款控制中存在的问题和问题。基于这些问题，笔者提出了加强企业资金流管理机制的建议。
（4）探索现金流管理方法。刘改新（2008）从不同的角度审视了现金流管理的过程。他重点从企业产品销售和应收账款两个角度分析现金流管理。他认为，为了保证销售行为的顺利完成，销售行为和购买付款行为应该在现金流量和时间上相匹配。只有这样，才能实现公司价值最大化的发展目标。杜谷军和王守海（2004）对企业现金流管理进行了广泛的研究和分析。他们在第《我国企业现金流管理存在的问题及对策研究》文章中，通过全面细致的前期研究得出结论，对于企业现金流量管理的理论与实践，他们认为现金流量管理应该从三个层面进行分析：①现金流量预算； ②现金流周期管理； ③现金流盈余管理。张石(2008)通过对企业经营活动的不断研究，主要从企业现金流量表的内部结构出发，研究企业投融资行为、企业生产经营状况等方面的现金流量分析方法，最终认为认为采用动态管理方法来管理企业的现金流量更为合适。李慧慧(2014)发表的《基于价值创造的现金流量管理-G 公司的现金流量管理实务》文章中，结合企业实际经营水平，从大量企业经营案例和企业经营管理中的现金流总结出现金流管理措施：预算应重点关注现金流； ②基于价值创造的现金流管理； ③现金流动性管理。
（5）财务预警和现金流管理。在企业现金流研究分析中，鲍新忠（2007）通过分析现金流价值和效率指标，构建了基于现金流的现金流企业财务预警模型，收集了大量上市公司信息，并计算模型有效性进行了检验，验证结果得到证实：从验证结论可以看出，现金流量数据具有很强的现实意义，特别是对于企业财务的预警功能，可以帮助企业建立预警机制因此，企业应及时、认真地分析经营管理过程中出现的各种现金流数据。张伟(2008)以机械化行业为研究对象，在静态传统金融危机预警指标分析的基础上构建了金融危机预警指标体系。该系统基于动态现金流分析计算结果，并经过实例测试发现，四个预警指标对机械化行业上市公司财务危机起到了很好的预警作用。这些指标包括既定现金毛利率、主营业务现金回笼率和净利润现金含量，还有现金流负债率。此外，这些预警指标还克服了因企业财务数据扭曲而导致的金融预警危机的局限性。张锐（2015）在《基于现金流量的财务风险预警体系探析》一文中，从基于现金流的经营、投资、融资环节的风险识别与控制，对财务风险进行了预警分析，提出了建立和完善企业财务风险的建议。金融风险预警体系：①整体性研究不同行业、不同规模等主要原因； ②充分分析企业负债等账外原因； ③从选取现金流量指标入手，建立健全企业财务风险预警体系； ④考虑外部经济环境的变化。
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